全球股市除了面臨伊朗情勢導致的能源價格上漲壓力外，另一個潛在風險正在悄然擴大：快速成長的私人信貸市場可能出現動盪。

《COURRiER Japon》報導指出，私人信貸市場規模約 2 兆美元（約新台幣 60 兆元），在過去 10 年間快速擴張。這種模式是由投資公司取代銀行，向企業提供融資。美國投資公司藍 Owl（Blue Owl）是這個市場的代表性企業之一。

目前，藍 Owl 的資金流出問題，正對華爾街乃至全球金融市場產生影響。私人信貸簡單來說，就是「投資基金取代銀行，向企業提供資金」。2008 年金融危機後，銀行受到更嚴格的監管，紛紛避開高風險貸款，這讓投資公司得以進入市場。

投資公司為創投企業的收購、新興公司的成長等案子提供資金，這些案件通常難以獲得銀行貸款。對投資人而言，這項投資的報酬穩定性高於股票，因此具吸引力。

藍 Owl 在此領域快速崛起，該公司成立於 2021 年，資產規模約 3000 億美元（約新台幣 9 兆元）。該公司積極向富裕階層銷售投資產品，並在短短數年內成為華爾街的新星。

《金融時報》報導，藍 Owl 的資產在成立 5 年內膨脹了 6 倍以上，堪稱私人信貸熱潮的最大受益者之一。然而，該公司的成長模式正面臨考驗，問題核心在於其面向個人投資者的基金「OBDC II」。

該基金成立於 2017 年，允許投資人每季提取資金，看似是「可隨時兌現」的投資產品。但實際上，該基金的投資標的是非公開企業的貸款，這些資產不像股票那樣容易在市場上出售。

這意味著，投資人可以快速提取資金，但基金資產卻無法快速出售。在平穩時期，這種結構不會產生問題，因為新資金的流入足以應付資金提領。

《金融時報》指出，2025 年下半年情況開始轉變，投資人提領資金的情況急劇增加。原因包括：降息導致報酬率下降的擔憂、企業破產增加導致的不安情緒，以及 AI 興起導致軟體公司獲利能力面臨不確定性。

AI 的影響尤其嚴重，因為私人信貸主要集中於 IT 公司，而 AI 革命使這些企業的未來收益難以預測。

面對資金外流，藍 Owl 曾考慮合併基金等措施，但在投資人反對下作罷。最終，該公司被迫決定停止基金贖回（資金提領），並逐步清算。《金融時報》指出，藍 Owl 的問題之所以引人關注，是因為這不僅僅是一家公司的問題，類似結構的基金已在華爾街蔓延，這可能是一場「看不見的金融危機」的開端。