歐洲央行（European Central Bank）總裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）昨日警告，歐洲對外國人工智慧（AI）系統的依賴，恐將迅速影響經濟的各個層面，而其財政限制正間接助長美國在此領域的優勢。拉加德指出，一旦這些外國AI系統的價格、技術條件或存取權發生變動，可能同時衝擊多個產業。

現況顯示，歐元區家庭約持有 4,400 億歐元（約新台幣 15.3 兆元）的美國科技公司股票，凸顯歐洲資本正大量流向美國AI產業。這種「AI產業的資本運作模式」高度依賴大規模且長期的資金投入，不僅需要高額投資建立如資料中心等運算基礎設施，開發先進模型更是燒錢且成果難以預料，需要能承受長期虧損甚至完全失敗的資本。

美國大型雲端運算和AI公司，越來越常在歐洲市場發行債券籌資。國際清算銀行（Bank for International Settlements）估計，2025 年美國科技公司將透過債券市場籌集逾 1,000 億美元（約新台幣 3.2 兆元），主要用於美國境內的研究中心和大型基礎建設項目，預計到 2028 年，其資本投資可能突破 1 兆美元。歐洲企業債券市場對美國公司吸引力高，因可接觸更多投資者並常享有較低的借貸成本。然而，拉加德警告，美國企業在歐元區持續大量借貸，可能推高歐元區的長期利率，進而增加歐洲企業的融資成本，這也反映在整體財政限制環境下，歐洲本土AI產業資金運用面臨的挑戰。

歐洲家庭每年儲蓄約 1.4 兆歐元，但金融體系僅將其中一小部分引導至需長期投入、風險高的AI新創公司。許多歐洲儲蓄仍留在銀行帳戶、受保守投資規則限制的國內基金，或流向歐洲聯盟（European Union）以外更成熟的市場。對年輕公司而言，在倫敦、紐約或亞洲尋求下一筆重大投資，遠比同時在多個歐洲國家尋求融資來得容易。法國AI新創 Mistral 雖在今年 9 月初籌集 30 億歐元，估值達 210 億歐元，但其資金仍共同來自美國的 PSG Equity L.L.C.、韓國的三星電子（Samsung Electronics）以及歐盟支持的 Scaleup Europe Fund，顯示即使是歐洲最大AI專案也仰賴歐盟以外的資本。

根據 Stanford’s AI Index 統計，2025 年全球約 75% 的 AI 發展能力集中在美國，而歐洲僅佔約 5%。同期美國開發了 59 個 AI 模型，中國有 35 個，而法國和英國則各只有 1 個達到領先水平。更強大的運算能力，讓美國公司能同時開發多套系統、測試不同技術方案，並更容易吸收失敗專案的成本。

歐盟執委會（European Commission）已提出 Cloud and AI Development Act，目標是未來五到七年內將歐盟的資料中心容量增加三倍。預計到 2036 年，AI資料中心需求與可用容量之間的差距可能從 2025 年的 3 GW 擴大到 20 GW，補足此缺口估計需耗資高達 6,000 億歐元。儘管歐盟執委會建議可透過公共資金啟動大型 AI 運算中心，但國家預算難以長期大規模資助整個 AI 產業。最終，仍需更大規模的私人投資，這仰賴更便宜可靠的電力、更快的許可審批、穩定的高階處理器供應以及歐盟內部的足夠客戶。

歐盟察覺到其「不完整的單一資本市場」是技術落後的原因之一，已將此視為具安全意涵的經濟挑戰。未來兩年內，布魯塞爾將尋求引導養老金和投資基金流向歐洲科技公司，並簡化跨境投資。目標是到 2030 年，歐洲能擁有本土的先進 AI 模型製造商和資料中心，特別是針對公共服務、國防和醫療等敏感領域，以提供可靠的歐洲本地選項。然而，資本市場整合的進程可能慢於美國資料中心投資的增長。如果各國政府再次延遲資本市場整合，歐洲的儲蓄將持續流向美國，最終歐洲機構和公司仍將從美國企業購買 AI 服務。