美國私人信貸市場在今年初整體表現惡化後，雖然第二季度的投資組合價值已趨於穩定，但放款方對部分軟體貸款進行了價值減記，且停止產生利息收入的壞帳比例有所增加。外媒報導指出，這顯示市場對軟體業曝險及借款方表現疲軟的擔憂日益加劇。

根據《路透社》對 44 家美國商業發展公司（BDC，一種專門投資於中小型企業和成長型公司的投資工具）的監管文件分析顯示，2026 年上半年，其投資組合的公允價值進一步低於報告成本。雖然大部分貸款減記發生在第一季度，但第二季度的損失則集中在少數借款方身上。

整體而言，私人信貸市場的公允價值與成本比率從去年底的 99.25% 下降到第一季度的 97.77%，並在第二季度進一步降至 97.57%。今年上半年下降 168 個基點，幅度顯著大於往常。其中，軟體業貸款受到最嚴重的衝擊，今年有高達 81% 的軟體貸款遭到減記，遠高於非軟體業的 40%。約有 4% 的借款方貸款價值被減記至面額的 80% 以下，而從 2023 年至 2025 年，此比例僅約 1%。截至今年 6 月底，約有 3.4% 的投資組合成本屬於停止產生利息收入的非應計貸款，高於 2025 年底的 2.5%。

多家大型商業發展公司也公布了具體損失。例如，阿瑞斯投資（Ares Capital Corp.）今年截至目前為止的 5.27 億美元淨未實現損失中，有超過三分之一來自兩家軟體公司，若加上另外五家軟體公司，則佔比超過一半。Blue Owl Capital Corp. 也表示，其第二季度資產淨值下降主要源於一筆特定信用減記。Golub Capital Bdc 的損失則集中在少數次順位債務和股權部位。FS KKR Capital Corp. 同樣報告少數投資項目佔其減記的絕大部分。

J.P. Morgan Private Bank 另類投資策略主管 Sitara Sundar 指出：「我們現在看到的，主要是一次重新定價的過程。」這意味著市場正在根據新的風險評估，調整這些私人信貸資產的價值。