黃金價格週一（8月17日）延續兩週漲勢，現貨黃金（XAU/USD）盤中上揚0.5%，報每盎司4,399.44美元，期貨價格也同步走高，觸及兩個月新高，逼近自六月以來始終未能突破的4,400美元關卡。

金價此波上漲的動力主要來自於聯準會（Federal Reserve）升息預期降溫。近期美國公布的經濟數據，包括7月份核心生產者物價指數（PPI）增幅不及預期、消費者物價指數（CPI）溫和、非農就業人數意外下降，以及密西根大學（University of Michigan）8月份初步消費者信心指數滑落等，皆指向通膨壓力緩解與勞動市場降溫。這些數據削弱了聯準會進一步收緊貨幣政策的可能性，使得市場對9月升息的預期機率從一個月前的47%降至約30%。

由於黃金本身不支付利息，當市場預期聯準會提高基準利率的可能性降低，導致美元走弱時，以美元計價的黃金對持有其他貨幣的買家而言變得相對便宜，進而推升金價。美元指數（US Dollar Index）週一已下跌0.2%至99.49，Bloomberg Dollar Spot Index也連續第三個交易日下滑，創下五月以來新低。

然而，黃金上漲空間也受到高實質殖利率（Real Yields）的限制。實質殖利率是指考慮通膨因素後的債券實際報酬率。當長期債券殖利率，例如30年期美國公債殖利率維持在5.267%高點時，持有黃金的機會成本隨之增加，因為投資人可以在債券市場獲得可觀的通膨調整後收益，這使得不產生收益的黃金吸引力相對下降。長期債券殖利率居高不下，部分原因來自高油價、財政赤字擴大以及人工智慧（AI）投資熱潮帶來的資金需求。

此外，各國央行持續增持黃金也為金價提供支撐。世界黃金協會（World Gold Council）數據顯示，2026年第二季各國央行淨黃金需求達到289公噸，較去年同期增長62%，創下歷年同期最高紀錄。上半年累計購金量已突破530公噸，若此趨勢延續，全年購金量將超越2024年的1,045公噸。其中，波蘭國家銀行（National Bank of Poland）第二季購入51公噸，中國人民銀行（People's Bank of China）也增持33公噸。央行策略性地在金價下跌時買入，不同於對利率變動敏感的交易所交易基金（ETF）投資人，為市場提供了一個堅實的底部。

目前市場正密切關注本週三將公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄，以及聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）預計於8月27日至29日在傑克遜谷地（Jackson Hole）研討會上的發言，這些都可能進一步影響金價走勢。

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