摩根大通（JPMorgan）執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）本週對美國股債市場發出雙重警告，表示他對股票估值抱持謹慎態度，且不建議投資人購買長期美國公債。然而，數據顯示，投資人已積極響應戴蒙對債市的警告，將大量資金轉向短天期公債以尋求避險。

戴蒙在週一接受消費者新聞與商業頻道（CNBC）特約記者威爾弗雷德·佛洛斯特（Wilfred Frost）訪問時明確指出，他不會「觸碰」目前估值的股票，並且「不會購買長期公債」。他預計10年期公債殖利率可能應在4%至4.5%之間。戴蒙表示，即使通膨率回落至聯準會（Federal Reserve）設定的2%目標，長期政府公債的價格上漲空間也有限。截至目前，10年期公債殖利率約為4.6%，今年以來其殖利率大多時間呈現走高趨勢，反映市場對聯準會可能升息而非降息的預期，加上對政府公共支出和赤字水準的普遍擔憂，都對公債殖利率構成壓力。

過去一年來，投資人持續將資金投入短天期公債基金，今年六月和七月也延續了這股趨勢。iShares U.S. 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）今年已吸金475億美元，成為所有債券型ETF中資金流入最多的一檔，其總資產規模逼近1,000億美元，一舉躍升為第三大債券ETF。《ETFAction.com》的數據顯示，過去一年中，Vanguard Total Bond Market ETF和iShares U.S. 0-3 Month Treasury Bond ETF是唯一進入資金流入前十名的固定收益型ETF。

雖然戴蒙對股市估值發出警訊，但美國ETF市場年中總資產規模已突破1兆美元，其中近半數資金流入股票型ETF，顯示投資人對股市的熱情依然不減。將短天期公債視為市場波動下的避險工具並非新概念，投資大師巴菲特（Warren Buffett）早在2013年致波克夏（Berkshire Hathaway）股東信中便提及，他為妻子規劃的遺產配置是90%標普500（S&P 500）和10%短天期公債，認為這對大多數長期投資人來說已足夠。

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