【東京，2025年5月26日】— 這場在東京舉行的全球央行年會，被譽為日本版的「傑克森霍爾研討會」（Jackson Hole Symposium），雖然少了登山步道與開闊山景，卻同樣聚焦全球央行面對的兩項棘手現實：經濟成長疲弱與通膨頑固。

由日本銀行（BOJ）及其附屬智庫主辦的兩天年度會議將於週二展開，邀請來自美國、歐洲與亞洲的知名學者與央行官員參與。儘管大部分演講屬學術性質並未對媒體公開，今年主題將圍繞「貨幣政策的新挑戰」，尤其著重探討央行該如何應對持續的通膨壓力、經濟下行風險、市場波動以及美國關稅政策。

這些互相矛盾的經濟逆風，多半來自美國前總統川普的政策，對全球央行構成挑戰，無論是處於升息還是降息循環的國家皆難置身事外。以日本央行為例，儘管仍預計逐步升息並縮減債券購買，但近期全球局勢的發展，也讓市場對升息步調產生疑慮。

前日銀官員、現任樂天證券經濟研究所首席經濟學家安宅伸之表示：「日銀不必放棄升息計畫，但可能需要暫時按兵不動，並清楚傳達，一旦時機成熟就會重啟升息。」

本次會議於日本銀行本部舉行，與會者包括美國聯準會（Fed）紐約聯邦準備銀行總裁John Williams、歐洲央行（ECB）、加拿大央行與澳洲儲備銀行等代表。去年會議重點在回顧各國央行對抗經濟衰退的經驗，討論各類非常規寬鬆工具的成效，也談到日本在其他央行積極升息之際，持續維持超低利率的策略，是否有望帶動工資持續上漲、擺脫通縮陰霾。

今年關注焦點則轉向關稅引發的經濟下行風險，會議安排的討論主題也顯示各國央行對「高通膨不退」的風險依然敏感。其中一場座談聚焦「準備金需求、利率控制與量化緊縮」，另一場則探討國際貨幣基金（IMF）2023年12月發表的研究報告《貨幣政策與通膨恐慌》，該文警告大型供應衝擊（如COVID疫情）會導致長期通膨，央行若低估成本推動型通膨的影響，將面臨風險。
 

政策錯亂的難題浮現

這項警訊正對準那些因全球貿易戰與川普不穩定貿易政策而面臨兩難的央行。原本市場預期美國聯準會將持續降息，但近期美國官員警告，關稅可能導致通膨升溫，迫使其觀望。歐洲央行雖預計6月再度降息，但根據路透社與官員的對話，未來是否續降仍待觀察。

歐洲央行理事會成員、政策鷹派代表Isabel Schnabel 5月9日在史丹佛大學表示：「關稅短期內可能是通縮因素，但中期來看卻可能推升通膨風險」，她呼籲暫緩降息。

日銀同樣面臨類似兩難，必須在國內通膨壓力與美國關稅導致的成長風險間尋求平衡。5月1日，日銀因川普關稅影響而大幅下修成長預測，暗示升息周期將暫時停滯，目前短期利率僅為0.5%。儘管如此，日銀總裁植田和男仍表示，若潛在通膨穩定邁向2%目標，就準備重啟升息。

日本4月核心CPI年增率達3.5%，為逾兩年來高點，食品價格飆升7%，凸顯通膨對家庭生活造成壓力。

安宅伸之表示：「很明顯，日銀未能達成物價穩定的任務。通膨仍將是日銀憂慮的核心議題，且可能已經落後於應對國內物價壓力的節奏。」

本次會議開幕演講由植田和男擔綱，隨後由國際清算銀行（BIS）總經理卡斯坦斯（Agustin Carstens）發表主題演講。

原文出處:路透社 (本文以AI輔助翻譯)