儘管美國企業財報表現強勁，股市卻未見顯著起色。《The Economic Times》報導，標準普爾 500 指數（S&P 500）成分企業第四季獲利成長 13%，優於預期近 6 個百分點，且多家公司對未來一年的前景表示樂觀。Jefferies Financial Group Inc. 的數據顯示，羅素 3000 指數（Russell 3000 Index）中，上調業績指引的公司數量是下調公司的四倍，此數據上次出現還是在經濟衰退後或 2018 年稅改之後。

然而，從摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）到沃爾瑪（Walmart Inc.）發布財報的六週內，標準普爾 500 指數下跌 1.7%，為近 10 個季度以來同期最差表現。

報導分析，部分原因在於財報季開始前，受惠於對人工智慧（AI）的押注和穩健的消費支出，股價已處於歷史高點。更令人擔憂的是，近期市場瀰漫著不確定性，讓投資者感到困惑。原本齊漲的 AI 概念股，演變為尋找贏家和輸家的局面，進而轉變為所謂的「恐慌交易」，即對被認為容易受到 AI 技術衝擊的產業進行快速重新定價。與此同時，美國可能入侵伊朗及其對全球能源市場的影響，也迫使一些投資者轉向更安全的標的。此外，Blue Owl Capital Inc. 的困境也引發了對私募信貸公司的擔憂。

Fulton Breakefield Broenniman 研究主管 Michael Bailey 表示，過去三年，大型 AI 股和「七巨頭」（Magnificent Seven）的牛市，已將市場預期推至狂熱程度，現在「超出預期」的季度業績已是基本要求，而非慶祝的理由。富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票和實質資產主管 Sameer Samana 認為，穩健的財報結果，加上對 AI 和私募信貸的不確定性，已「削弱」投資者願意為軟體和金融科技等產業支付的本益比，導致標準普爾 500 指數呈現橫盤走勢。他補充說，雖然工業和能源等其他產業因更高的確定性和穩健的業績而獲得更高的本益比，但這些領域的權重並不大。

報導指出，對 AI 顛覆的擔憂在週一具體化，一家名為 Citrini Research 的小型公司發布了一份看跌報告，加上 Nassim Taleb 的警告，引發了「恐慌交易」。國際商業機器公司（IBM）也受到拋售的影響，創下 25 年多來最嚴重的跌幅。GMO 的 Tom Hancock 認為，投資者擔心 AI 的未來影響，無論是來自超大規模企業的資本支出，還是對軟體公司及其他產業的潛在顛覆。他表示，這些都沒有在本季的財報中體現出來（今年可能也不會），因此股票回報與當前基本面之間出現了一些脫鉤。

此外，關稅的不確定性也是投資者必須考慮的因素。美國最高法院駁回川普政府時期實施的全面全球關稅，受到市場參與者的歡迎，但美國承諾對進口商品徵收新關稅，也抑制了市場的樂觀情緒。AI發展快速，相關效應可能衝擊全球股市，台灣科技產業也應密切關注，及早應對潛在的影響。