美國ETF（交易所買賣基金）市場正經歷前所未有的蓬勃發展，規模已突破16兆美元大關。今年以來資金流入強勁，並有大量新興且複雜的產品湧入市場，引發部分專家對其風險性的關注。

根據VettaFi的數據顯示，截至今年9月18日，美國上市ETF淨流入資金已達1.51兆美元，超越2025年全年紀錄。此外，全球ETF資產總規模也在今年8月首度突破24兆美元。這波成長主要由股票型基金與固定收益型ETF驅動，其中股票型基金吸金近9903億美元，固定收益型ETF也吸引了4544億美元資金。

在美國ETF市場中，被動式管理的ETF（不主動選股，而是追蹤特定指數表現的基金）仍佔總資產的87.5%。然而，主動式管理的ETF（基金經理人主動挑選股票或債券，試圖超越市場表現的基金）也迅速崛起，資產已突破1.47兆美元，過去三年複合年增長率高達59%。美國證管會（SEC）於2019年頒布的《ETF規則》（Rule 6c-11），簡化了主動式基金發行ETF的流程，被認為是這一趨勢的主要推手。

伴隨市場熱潮，新型態的ETF產品也大量湧現，其中包含交易槓桿股票基金（透過借貸或衍生工具放大股票收益的產品）、定義結果型ETF（旨在提供特定市場結果的產品）和衍生性收益產品。晨星公司（Morningstar）一份報告指出，在排隊等候發行的ETF中，超過50%的產品意圖利用衍生性金融商品操作單一股票的收益。該報告直言，這些即將推出的ETF，部分看起來「更像是賭博而非投資」。晨星公司被動策略副總監Daniel Sotiroff表示，許多新產品設計得更像結構型產品，難以評估風險。

例如，J.P. Morgan ETF旗下一款產品便採用「涵蓋式買權」（covered calls，一種選擇權策略，透過賣出選擇權來賺取權利金收入）策略，目標從美國股票中獲取5%至8%的收益。該基金結合主動管理型股票投資組合與選擇權策略，但這類策略的缺點在於，雖然能提供相對穩定的收益，但在市場大幅上漲時，其獲利潛力也會受限，同時仍可能暴露於市場下跌的風險。

市場專家指出，除了新產品，共同基金轉型為ETF也是一大趨勢。自2021年3月以來，已有208支共同基金成功轉型。目前，先鋒集團（Vanguard）、安碩（iShares）和道富環球（State Street SPDR）這三大業者，合計掌控美國ETF市場逾70%的資產，並在全球ETF市場中佔據近60%的份額。VettaFi研究主管Todd Rosenbluth預估，若第四季資金流入維持強勁，美國ETF市場全年流入總額有望突破2兆美元。

【提醒您】

投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議

參考來源

• US ETF market hits $16 trillion as risky new products flood…（Wealth Professional）

• ETF market hits $16 trillion as risky new products flood the…（InvestmentNews）

• This J.P. Morgan ETF Targets High Income From US Stocks（Morningstar）

• US ETF Inflows Hit Record $1.51 Trillion Before Q4（ETF Database）