商傳媒｜方承業／綜合外電報導
投資界傳奇巴菲特（Warren Buffett）近期對美股發出嚴峻警告，指出當前股市估值已達近25年來新高，與1999年網路泡沫尾聲時的水平相當。這項警訊出現之際，標普500指數過去三年表現亮眼，主要受惠於生成式人工智慧（AI）的熱潮。
《Yahoo Finance》報導，標普500指數在過去三年分別實現了約26%、25%及18%的顯著報酬率，遠高於其百年平均約10%的表現。然而，根據《Westfair Communications》的分析，當前股市的估值水平僅在1999年網路泡沫化前的最後幾個月曾出現過。這種異常高的估值，可能預示市場存在過度樂觀（irrational exuberance），即投資者對市場前景抱持非理性樂觀的態度，導致資產價格被嚴重高估，歷史經驗顯示此類時期後常伴隨修正。
驅動近期市場飆漲的關鍵力量來自生成式AI。這項技術被預期將轉變全球經濟，目前全球約有四分之一的美國人每天使用AI聊天機器人，同時全球近78%的企業已在至少一個功能中導入AI。大量的資本正湧入AI基礎設施，預計今年矽谷的相關支出將超過1兆美元，這也帶動了輝達（Nvidia）和美光（Micron）等公司的業績。高盛（Goldman Sachs）分析師更指出，AI貢獻了標普500指數近期總體獲利成長的半數。
儘管AI前景看好，市場對其過度依賴及獲利集中於基礎設施供應商的現象，也引發了部分擔憂。歷史經驗顯示，股票市場在經歷異常高的成長期後，往往會出現「均值回歸」，即表現回歸到長期平均水平，甚至出現不如預期的情況。例如，消費端AI公司如OpenAI在2026年第一季營收雖達57億美元，卻也虧損了37億美元，顯示部分AI新創公司仍面臨高額燒錢的挑戰。
Prism Planning And Solutions Group的創辦人兼資深財富顧問Julia Peloso-Barnes建議，面對快速變動的市場，投資者應保有現金儲備，並維持長期投資組合策略以管理風險。她在分析了過去125年的市場歷史後指出，若要成功應對市場下行，持有現金並堅守長期策略至關重要。
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