阿里巴巴集團控股為其快速發展的人工智慧（AI）戰略，透過發售新股籌集 102 億美元（約新台幣 3270 億元），此舉卻導致股權稀釋，引發投資人擔憂，導致其美國存託憑證（ADS）價格在週五盤後交易中大跌。

根據《TechStock²》報導，這筆約 800 億港元的新股銷售額，約與阿里巴巴最近一季的資本支出相當。資本支出（Capex）指的是公司在購買固定資產或升級現有資產上的投入，例如興建資料中心或購買高效能伺服器，對科技巨頭而言，這類支出在發展 AI 基礎設施方面尤其重要。這筆資金將用於阿里巴巴的「全端」AI 策略，包括 AI 基礎設施的建置。阿里巴巴此前已承諾三年內投入人民幣 3800 億元於 AI 策略，目前已花費約一半。

然而，本次新股發行也伴隨著股權稀釋（Dilution）的影響，即發行新股會降低現有股東在公司中的持股比例。按上季度的加權平均基本股數計算，本次發行約佔 3.8% 的股數，發行後的股權稀釋約為 3.7%。

阿里巴巴在六月季度財報中指出，資本支出飆升 75% 至人民幣 676.8 億元（約 99.8 億美元）。儘管 AI 雲端與運算業務營收增長 45% 至人民幣 484.4 億元，調整後稅息折舊及攤銷前利潤（EBITA，即扣除利息、稅收、折舊與攤銷前的獲利，常用於衡量企業本業的現金產生能力）更翻倍成長，AI 相關產品營收也已連續第 12 季呈現三位數增長，達到 18 億美元。但其 AI 實驗室與應用部門的調整後 EBITA 仍虧損人民幣 138.6 億元。此外，中國電商業務營收下跌 8%，自由現金流更為負 65.8 億美元。阿里巴巴執行長 Eddie Wu（Eddie Wu）表示，公司在掌握 AI 需求方面處於「優越地位」。

這項發行消息在市場上引發了負面反應。在紐約證券交易所（NYSE）上市的阿里巴巴 ADS 股價，上週五收盤大跌 8.57%，報 119.34 美元，成交量達 3190 萬股，是前四個交易日平均的兩倍多。儘管本週稍早曾有漲勢，該股本週仍下跌 3.61%。此次發行價格為每股 112.70 港元，約合每股美國存託憑證 115.01 美元，較上週五收盤價低約 3.6%。香港股市將於今天（星期一）首先對此做出反應，美國股市則隨後開盤。

儘管市場反應不佳，多數分析師仍看好阿里巴巴。在 40 位分析師中，有 38 位給予「買進」或「強力買進」的評級，平均目標價為 189.20 美元，意味著 58.5% 的上漲空間。然而，分析師也指出，此股發行可能無法順利完成，AI 投資回報可能需時更久，且價格競爭將持續對利潤率構成壓力。本次售股預計於 8 月 26 日完成交割。