美國大型能源公司 Constellation Energy 於週三（8月12日）公布其第二季財報。儘管該公司繳出優於分析師預期的每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢），但營收表現不如預期，且過去一年股價下跌近兩成，顯示市場對於核能產業在滿足人工智慧（AI）龐大能源需求方面的熱情正趨於理性。

根據財報，Constellation Energy 的調整後營運 EPS 從去年同期的 1.91 美元成長至 2.55 美元，優於分析師預期的 2.41 美元。然而，總營運收入為 75 億美元，低於市場預期的 79.4 億美元。儘管營收未達標，Constellation Energy 仍將 2026 全年調整後營運 EPS 指導範圍上調至每股 11.50 至 12.50 美元，高於先前預估的 11.00 至 12.00 美元。

在營運策略方面，Constellation Energy 持續執行庫藏股計畫（公司用自己的錢買回自家股票，通常會推升每股盈餘），自三月以來已投入 22 億美元買回股票，尚有 28 億美元的授權回購額度可供運用。該公司在賓夕法尼亞州 Crane Clean Energy Center（一座發電設施）的計畫也取得進展，美國聯邦能源管理委員會已批准將賓州 Eddystone 電廠的容量互連權轉移至 Crane Clean Energy Center，美國核能管理委員會也核准了 Crane 的燃料執照修訂，使該電廠有望在 2027 年重啟運作。

Constellation Energy 也簽署了總計 920 百萬瓦（MW）的長期電力採購協議（PPA，指電力買賣雙方簽訂的長期合約），這些與投資等級客戶的合約為期 15 至 20 年，預計將從 2029 年開始生效。其中一項顯著交易是與沃爾瑪（Walmart）簽訂的 176 百萬瓦協議，這將支持德累斯頓核電站（Dresden Clean Energy Center）在伊利諾州擴建 30 百萬瓦的計畫。此外，為符合其收購 Calpine 的條件，Constellation Energy 正將德州 Brazos Valley Energy Center 以 8.6 億美元出售給 LS Power，此交易預計將於今年底前完成。

不過，Constellation Energy 的核能機組表現略有下滑。本季核能發電量為 44,160 百萬度（GWh），低於去年同期的 45,170 百萬度。核能機組的容量因子（發電廠在一定時間內實際發電量與最大潛力發電量的比率）也從 94.8% 滑落至 93%。主要原因是計畫性燃料更換檢修時間較去年同期增加，從 41 天增至 86 天。相對地，擴大後的燃氣、燃油及水力發電機組的非計畫性停機率為 6.2%，而再生能源捕獲率則維持在 96% 的高水準。Constellation Energy 同時也已申請將紐約 R. E. Ginna 核電廠和 Nine Mile Point Unit 1 核電廠的營運執照延長 20 年，使其得以運作至 2049 年。

儘管核能產業前景看好，Constellation Energy 股價在過去 12 個月仍下跌近兩成。分析指出，市場先前對 AI 帶來的能源需求寄予厚望，已將許多未來成長因素納入股價，導致即使財報表現不俗，若未能超越過高的預期，仍可能讓投資者感到失望。大型資料中心的建設、連接及啟動需要數年時間。市場對 AI 能源需求時程及估值的重新評估，是導致 Constellation Energy 股價近期走弱的主要原因。與此同時，另一家電力生產商 Vistra 也展現了其在核能供應鏈中的角色，已與 Meta 簽訂一項長達 20 年、供應超過 2.6 吉瓦（GW）核電的長期合約，反映大型科技公司對穩定清潔能源的需求。