面對生成式人工智慧（AI）的崛起，Blue Whale Growth Fund 首席投資長 Stephen Yiu 近期大幅調整投資策略，出脫傳統軟體公司的持股，轉而大舉加碼投資輝達（Nvidia）與SK海力士（SK Hynix）等AI硬體製造商。Stephen Yiu 的核心策略是「追逐資金流向」（follow the money），將焦點從投機性的市場熱潮轉移到實體運算硬體。

過去十年，軟體即服務（Software as a Service, SaaS）模式主導了機構投資，雲端運算和訂閱制軟體公司創造了可觀且穩定的回報。然而，Stephen Yiu 觀察到，生成式AI的出現帶來了根本性的典範轉移，它要求底層物理基礎設施進行大規模重塑，並需要軟體公司投入龐大的資本支出。

Stephen Yiu 在這波AI硬體熱潮成為共識之前，便已開始出脫老牌軟體巨頭的持股，將資金重新配置到實體半導體製造商。他強調，這項策略的理念是追蹤實際的資本支出，而非消費市場的炒作。其中，輝達作為繪圖處理器（Graphics Processing Units, GPUs）的巨頭，其H100晶片是AI訓練不可或缺的關鍵，成為其基石投資。

SK海力士則因在高頻寬記憶體（High Bandwidth Memory, HBM）晶片市場幾近壟斷的地位，被視為供應鏈中的關鍵瓶頸。HBM晶片對於輝達的處理器至關重要。Stephen Yiu 認為，同時投資輝達和SK海力士，能讓基金免受軟體戰爭影響，無論未來哪家科技巨頭在消費者AI市場勝出，都能從中獲利。這項投資轉向也凸顯了半導體製造商在AI時代的關鍵地位。

這股轉向實體基礎設施的投資趨勢，也對全球科技投資產生深遠影響。在肯亞等新興科技中心，電信巨頭如薩法利通訊公司（Safaricom）和區域資料中心業者，正大舉投資實體伺服器架構，以參與AI經濟。全球科技基金也開始在東非大裂谷附近尋找地熱能源，為AI資料中心提供電力。奈洛比證券交易所的債務市場和公司債發行，也因輝達和SK海力士硬體所需的巨額資本而正在重組。Stephen Yiu 的投資哲學強調，那些聲稱在AI領域領先，卻未投入數十億美元於實體運算能力的企業，很可能只是搭上炒作的順風車。他認為，廉價軟體主導的時代已經結束，取而代之的是資本密集、高度依賴矽晶基礎設施的新時代。