隨著中東荷莫茲海峽的緊張情勢升溫，國際原油價格飆漲，帶動美國三檔主要的石油與天然氣ETF在今年迄今的漲幅已超過29%。這反映了市場對全球能源供應中斷的擔憂，並將地緣政治風險視為能源產業的利好因素。

根據《Aol.com》報導，荷莫茲海峽是全球海上石油運輸的關鍵咽喉點，承載著全球約五分之一的海運石油量。由於美國與伊朗之間持續的威脅交換，油輪不得不改變航線，導致原油價格從去年12月中旬的每桶55美元，一路攀升至目前的逾100美元；今年1月初，布蘭特原油價格為62美元，到5月中旬達到110美元，更在4月初因荷莫茲情勢升級一度衝高至125美元。與此同時，恐慌指數VIX已回落至約17，顯示股市已將此危機視為產業特定利多，而非系統性風險。

在此背景下，三檔美國石油與天然氣ETF表現亮眼：iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF（IEO）、SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF（XOP）以及iShares U.S. Energy ETF（IYE）。其中，XOP年內漲幅達32%，IEO上漲30.7%，而IYE則有29%的增幅。這些基金為投資人提供了參與能源市場上漲的機會。

XOP的平均權重策略（equal-weight methodology）是其表現最優異的主因。該基金對較小型、對油價波動敏感度較高（高beta）的油氣探勘與生產商（E&P）給予與大型企業相同的持股比重，因此能更充分反映油價上漲帶來的收益。其主要持股包括HF Sinclair、SM Energy和阿帕契公司。此外，Venture Global LNG的部位也受惠於歐洲買家在荷莫茲中斷期間對非中東地區液化天然氣（LNG）的需求。

相較之下，IEO採用市值加權（market-cap weighting）模式，持股集中在康菲公司（ConocoPhillips）、EOG Resources等大型美國探勘與生產商。雖然也包含部分瓦萊羅能源（Valero）、菲利普斯66公司（Phillips 66）和Marathon Petroleum等下游煉油部門的曝險，能緩衝上游產業的波動，但當原油價格大幅上漲時，其漲幅可能不及純粹的上游探勘生產商。至於IYE則是三者中涵蓋範圍最廣的基金，包括埃克森（Exxon）和雪佛龍（Chevron）等一體化大型能源公司，以及中游管線和服務公司，提供更全面的能源產業曝險與股息穩定性。過去兩年，這些大型綜合企業積極實施庫藏股，也有效推升了每股盈餘。

對台灣等高度仰賴能源進口的國家而言，國際原油價格的波動將間接影響國內能源成本，進而可能傳導至相關產業的營運支出。然而，投資這些能源ETF也存在風險，例如地緣政治僵局若透過外交途徑解決，或OPEC+（石油輸出國家組織及盟友）決定增產（沙烏地阿拉伯仍具備顯著的備用產能），都可能迅速抹去當前的地緣政治溢價，導致油價回落。

【提醒您】

投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議