知名總體經濟分析師 Arthur Hayes 在本週一發表的宏觀經濟報告中指出，比特幣（Bitcoin）下一波強勁漲勢，可能要等到人工智慧（AI）股票泡沫破裂後才會來臨。

Hayes 認為，目前大量資金正湧入資料中心建設及三家大型科技公司的首次公開發行（IPO）市場，這些資金吸走了比特幣上漲所需的流動性。他指出，從 2022 年 11 月到 2026 年中，超大規模業者與 AI 基礎設施公司估計發行了約 1.5 兆美元的債務，這幾乎與同期美國 M2 貨幣供給增加的 1.5 兆美元相符。他強調，儘管美元流動性有所擴張，但由於這些資金被 AI 產業吸走，比特幣因而未能如預期般上漲。

Hayes 預測，有三大因素可能導致 AI 泡沫降溫。首先是能源成本攀升，美國與伊朗衝突導致的荷莫茲海峽封鎖，預計將持續到第三季初期，這將推高油價。高昂的能源成本會增加資料中心的營運費用，壓縮 AI 模型公司的利潤，最終可能減緩 AI 使用量的成長。其次是龐大的 IPO 供應壓力，他預期 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等公司將在 9 月初前上市，這些大型募資案，加上即將到期的鎖定期股票，恐創造一股龐大的資本虹吸效應。例如，SpaceX 計劃以約 100 倍銷售額的估值上市，並在今年 6 月至 9 月間將流通股擴大五倍。若其中任何一家公司的表現不如預期，可能會導致整個 AI 產業的估值連帶受到衝擊。最後，美國總統川普（Trump）為爭取搖擺選民，可能對 AI 科技公司採取反對言論，他曾與馬斯克（Elon Musk）的社群媒體爭執，就導致特斯拉（Tesla）股價盤中重挫 18%。

此外，Hayes 也提及聯準會（Federal Reserve）的貨幣政策影響。他觀察到 2 年期美國國債殖利率與聯邦資金利率之間的利差已超過 0.5%，這表示市場正在預期升息。儘管他預計聯準會將在 6 月 16 日至 17 日的會議上維持利率不變，但此舉仍可能被市場解讀為鷹派立場，進一步抑制包含加密貨幣在內的風險資產。

面對這些市場動態，Hayes 已調整其投資策略。他於上週清倉了 Hyperliquid、NEAR、世界幣（Worldcoin）和 Zcash 等高風險山寨幣部位。其中，世界幣是在 Hayes 旗下 Maelstrom 投資公司曾發表報告預期其 8 月底前上看 5 美元後，於上週六（6 日）出售。他已將 Maelstrom 的股票資產轉向美國能源生產商。Hayes 表示，目前仍持有比特幣和 Ether，並可能在預期的短期拋售中，透過衍生性金融商品採取「戰術性做空」策略。

【提醒您】

投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議