聯邦準備制度（The Federal Reserve）高層官員 Williams 日前指出，美國經濟表現強勁，加上人工智慧（AI）的持續發展，將有助於提升全要素生產力（TFP），為長期生產力提供支撐。他預期，中東局勢推升能源價格所導致的通膨衝擊應屬「一次性」，並可能在未來數月內達到高峰。

Williams 表示，美國目前整體通膨率約為 4%，核心通膨率約為 3%。他認為，TFP 的增加可能引發短暫的通膨高峰，原因在於 AI 產業擴張刺激企業投資，同時加速了被壓抑的消費需求釋放，導致短期需求增長超越產能，進而產生一次性通膨壓力。然而，從長遠來看，隨著技術進步全面落實，生產力提升將逐步拉低物價水準，形成「短期飆升後中期下降」的整體通膨軌跡。

最新發布的 4 月個人消費支出物價指數（PCE）數據顯示，核心 PCE 月增 0.2%，略低於市場預期的 0.3%，似乎減緩了短期通膨的上行動能。但核心 PCE 年增 3.3%，卻創下自 2023 年 11 月以來的新高，凸顯通膨的黏性依然顯著。受能源價格影響，整體 PCE 年增數據上修至 3.8%，月增更高達 0.5%，結果皆高於預期。

市場對於升息的預期也隨之起伏。地緣政治衝突升溫時，市場曾將能源通膨風險完全計入價格，逆轉了先前的降息預期，轉而形成年底可能升息的共識。目前的利率期貨數據顯示，今年升息的機率逐月攀升，其中 12 月採取政策行動的機率已達 55%。不過，最新的核心 PCE 數據不及預期，已有效緩解了市場對立即升息的擔憂。

在市場表現方面，標普500（S&P 500）期貨在連續六個交易日上漲後，昨日盤中微跌 0.2%。美國 10 年期公債殖利率則上揚 3 個基點至 4.51%。Williams 強調，貨幣政策將以數據為依歸，使得資金暫時處於觀望狀態。

在多重因素交織下，黃金價格陷入波動的拉鋸戰。雖然「一次性通膨」的描述傾向利好黃金，但強勁的就業前景和經濟數據又對其構成壓力。較弱的月度核心 PCE 成長緩解了升息預期，並抑制了美國公債殖利率的漲勢；加上短期實質利率大幅回落，這些都為黃金提供了避險需求與估值支撐。然而，核心通膨持續高企以及短期生產力帶來的通膨壓力，也明顯限制了黃金價格的上漲空間。

從技術面來看，現貨黃金觸及交易通道下緣後出現強勁反彈，但整體趨勢仍偏向下行，價格依然面臨顯著壓力。截至北京時間 21 時 45 分，現貨黃金盤中交易價格為每盎司 4,425 美元。