隨著加密貨幣交易所如幣安（Binance）、抹茶交易所（MEXC）、Gate.cn 和 Bitget 等紛紛推出美股 24 小時現貨交易服務，一家源自矽谷的金融科技新創 Alpaca, Inc. 悄然成為這波熱潮中的關鍵贏家。該公司已成功獲得獨角獸地位，並在全球代幣化美股及 ETF 市場中，獨佔約 94% 的驚人市佔率。

Alpaca 由前雷曼兄弟（Lehman Brothers）證券化團隊成員 Yoshi Yokokawa 於 2015 年創立。公司初期曾嘗試開發深度學習人工智慧產品，但因偏離實際業務痛點而迷失方向。關鍵轉捩點發生在團隊觀察到如羅賓漢（Robinhood）等新興券商掩蓋其落後的底層基礎設施，且市場缺乏為證券交易和清算設計的「經紀商 API 基礎設施」。

這項發現促使 Alpaca 轉型，從一家專注於機器學習的技術公司，變為一家受美國金融業監管機構（FINRA）和證券投資者保護公司（SIPC）嚴格監管的持牌自營清算經紀商。在 2019 年冬季，Alpaca 歷經四次申請後，終於獲 Y Combinator 錄取。

截至 2025 年初，Alpaca 已在全球逾 40 個國家與 300 多家機構建立合作夥伴關係，支援超過 900 萬個經紀帳戶。其客戶涵蓋金融機構、金融科技公司及自動化交易者，提供美股、選擇權和加密貨幣的全面交易管道，並支援整股及碎股交易。憑藉自營清算經紀商身份及存款信託清算公司（DTCC）成員資格，Alpaca 能獨立處理交易清算與結算流程。

2024 年全球代幣化股票領域呈現爆炸性增長，Token Terminal 資料顯示，截至 2025 年底，代幣化股票市場總市值已突破 12 億美元。在新加坡舉行的 TOKEN2049 大會上，Alpaca 推出了 Instant Tokenization Network (ITN)，透過其獨特的物理鑄造機制，能將傳統 T+1 甚至更長的結算週期，壓縮至毫秒級完成，從根本上消除了 24/7 鏈上流動性供應的障礙。

今年一月，Alpaca 完成 1.5 億美元的 D 輪融資，公司估值達 11.5 億美元，正式晉升獨角獸行列，累計募資總額已超過 3.2 億美元。該公司在代幣化美股交易中扮演清算所、託管方和發行合作夥伴的三重角色。其高達 94% 的市場主導地位，被 PANews 形容為既是難以取代的護城河，也是懸在整個加密市場頭上的「達摩克利斯之劍」。報導指出，一旦 Alpaca 的系統出現技術故障、遭受駭客攻擊，或因美國監管政策變動導致服務中斷，幣安、Kraken 和 Ondo Finance 等平台發行的數十億美元代幣化資產可能面臨流動性枯竭的集體危機。