花旗（Citi）銀行發出警告，美國經濟正從過去的「金髮女孩」（Goldilocks）狀態，轉向高成長與高通膨並存的「過熱」局面。花旗研究部門於本週一向客戶發布的報告中指出，全球經濟在未來三個月內進入過熱狀態的機率高達 62%。

根據花旗分析師的看法，伊朗戰爭爆發後，全球通膨情況已有所加劇。美國三月份的消費者物價年增率達到 3.3%，主要受到能源價格上漲的影響。花旗示警，股市價格與企業獲利動能面臨「下行風險」，而上行空間則取決於是否出現新的供應鏈衝擊。

面對高度不確定性，花旗分析師建議投資者重新審視其投資組合。他們指出，「優質股」（Quality stocks），即那些財務狀況穩健且獲利成長一致的企業，在美國和歐洲市場中，有望在當前多變的環境下表現優異。花旗在報告中表示：「鑑於持續的不確定性，無論是停火協議的持續性，還是未來通膨的走向，優質股似乎提供了目前最具吸引力的風險調整後定位。」《Invesco S&P 500 Quality ETF》今年以來已上漲 6%，而標普500（S&P 500）指數則上漲 3%。

此外，花旗也提出其他類股的表現預期。「價值股」（Value stocks），即股價相較其獲利和財務數據被低估的股票，在存在成長預期時表現良好，尤其是在經濟過熱的情境下。《Vanguard Value Index Fund ETF》今年以來已上漲 5%。「景氣循環股」（Cyclical stocks）通常在經濟成長時表現突出，預計在多數過熱情境下仍能維持強勁。但相較之下，「成長股」（Growth stocks）在高通膨的過熱情境中往往表現不佳，花旗估計，在經濟成長與通膨皆處於高點的情境下，成長股平均可能下跌 1%。《Vanguard Growth Index Fund ETF》今年以來僅上漲 1%。同時，「防禦股」（Defensive stocks）則傾向在成長最低但通膨高漲的過熱經濟中，回報率有所改善，但《Invesco Defensive Equity ETF》今年以來表現持平。

花旗分析師總結道：「我們的研究結果顯示，價值股並非總是通膨的避險工具，但當存在成長預期時（經濟過熱），它便能發揮作用。優質股則為美國市場提供了一個潛在的『全天候』解決方案。」